本報記者 昌校宇

    今年前4個月，全市場私募指數(shù)增強（以下簡稱“指增”）產(chǎn)品交出一份亮眼的成績單。

    據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)（因信披合規(guī)等原因，私募基金凈值及倉位測算數(shù)據(jù)相對滯后），截至4月30日，有業(yè)績展示的1211只私募指增產(chǎn)品年內(nèi)平均超額收益率為3.90%。其中，927只產(chǎn)品實現(xiàn)正超額收益，占比超七成，更有13只產(chǎn)品的超額收益率不低于20%。

    從各子策略收益情況看，私募其他指增策略表現(xiàn)最為突出。前4個月，88只相關(guān)私募產(chǎn)品平均超額收益率達7.55%，遠超私募指增產(chǎn)品整體收益水平。其中，81只產(chǎn)品實現(xiàn)正超額收益，占比高達92.05%，在各子策略中處于領(lǐng)先地位。

    排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示：“私募其他指增策略多對標小眾寬基或細分行業(yè)主題指數(shù)。受益于年內(nèi)A股市場結(jié)構(gòu)性行情突出的特點，該策略通過主動選股和行業(yè)輪動等操作，精準捕捉到了超額收益機會。同時，這類策略產(chǎn)品普遍深耕細分領(lǐng)域，策略針對性強，因此在跟蹤和增強標的指數(shù)方面更具優(yōu)勢。”

    私募滬深300指增策略表現(xiàn)緊隨其后，前4個月，49只相關(guān)產(chǎn)品平均超額收益率為5.50%，其中，91.84%的產(chǎn)品實現(xiàn)正超額收益。私募中證A500指增策略則展現(xiàn)出較強的收益穩(wěn)定性，前4個月，41只相關(guān)產(chǎn)品平均超額收益率為4.06%，實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品占比高達95.12%。私募空氣指增策略產(chǎn)品間超額收益分化較大，前4個月，528只相關(guān)產(chǎn)品平均超額收益率為4.47%，但實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品占比僅為73.48%。

    雪球金融產(chǎn)品與研究部負責人姜玉婷對《證券日報》記者表示，今年私募量化指增策略內(nèi)部的分化可能較2025年進一步加劇。隨著相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴容，獲取超額收益的門檻不斷提升，超額表現(xiàn)的波動性也隨之加大。這對私募基金管理人的因子迭代、組合優(yōu)化及軟硬件投入等均提出更高要求，那些具備持續(xù)迭代能力、堅持資源投入的量化指增策略，將逐步構(gòu)建更顯著的競爭優(yōu)勢。

    從管理人規(guī)模維度分析，私募指增產(chǎn)品呈現(xiàn)出規(guī)模越大，超額收益越高且穩(wěn)定性越強的特點，頭部私募機構(gòu)的馬太效應持續(xù)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，前4個月，管理規(guī)模在50億元以上的私募機構(gòu)旗下的501只指增產(chǎn)品，平均超額收益率為5.46%，其中，460只產(chǎn)品實現(xiàn)正超額收益，占比為91.82%。在前4個月平均超額收益率超10%的138只私募指增產(chǎn)品中，管理規(guī)模在50億元以上的私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品達62只。

    劉有華認為：“大型私募機構(gòu)擁有更雄厚的投研資源、更成熟的量化模型體系和更穩(wěn)定的策略迭代能力，能夠通過多因子模型等手段持續(xù)捕捉市場無效性帶來的收益。此外，其風險管控體系更為完善，能有效規(guī)避市場波動帶來的基金凈值回撤，保障超額收益的穩(wěn)定性，從而實現(xiàn)絕大多數(shù)產(chǎn)品的正超額收益。”