本報記者 彭衍菘

    近日，多家基金公司密集為旗下熱門主題ETF新增申購贖回代辦券商（即“一級交易商”），進一步拓寬ETF申贖通道，提升產(chǎn)品流動性與運作效率。

    一級交易商承擔(dān)ETF一級市場申購與贖回功能，是連接基金公司與市場資金的重要橋梁。多位受訪人士認(rèn)為，在主題ETF規(guī)模持續(xù)擴張、資金交易活躍度提升的背景下，基金公司加快完善一級市場服務(wù)體系，有助于平抑折溢價、保障大額資金平穩(wěn)進出，并進一步增強主題ETF對長期配置資金的吸引力。

    5月13日，永贏基金公告稱，為旗下衛(wèi)星ETF永贏、黃金股ETF永贏、醫(yī)療器械ETF永贏、港股醫(yī)療ETF永贏、通用航空ETF永贏等17只產(chǎn)品新增申購贖回代理券商。此前，匯添富基金也宣布為旗下消費電子ETF匯添富、港股通消費ETF匯添富等產(chǎn)品增加一級交易商。

    《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有鵬華基金、匯添富基金、富國基金等9家基金公司為旗下ETF新增一級交易商，合作券商包括民生證券、華鑫證券、金融街證券等，涉及產(chǎn)品多數(shù)集中于消費電子、醫(yī)療器械、黃金股、航空航天等熱門科技與產(chǎn)業(yè)主題賽道。

    基金公司一級交易商隊伍擴容，體現(xiàn)出ETF運營能力競爭的進一步深化。

    深圳市排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康在接受《證券日報》記者采訪時表示，主題ETF通常聚焦單一行業(yè)或細(xì)分賽道，成份股流動性差異相對明顯，且產(chǎn)品交易活躍度較高，因此對申贖效率與流動性管理要求更高。增加一級交易商后，可更高效地管理一籃子股票申贖，平滑部分成份股流動性差異帶來的影響。

    朱潤康進一步表示，拓寬申贖渠道后，ETF處理大額資金進出的能力將得到提升，有助于減少因申贖不暢導(dǎo)致的二級市場價格偏離凈值現(xiàn)象。同時，一級交易商可借助自身交易資源，通過分步執(zhí)行等方式緩沖大額申贖對市場帶來的沖擊，降低基金被動調(diào)倉壓力。

    值得關(guān)注的是，近年來ETF市場競爭已由“產(chǎn)品發(fā)行”逐步延伸至“運營服務(wù)”領(lǐng)域。尤其是主題ETF，由于成份股結(jié)構(gòu)相對集中，基金公司更加重視流動性管理、做市支持與投資者服務(wù)能力建設(shè)，新增一級交易商也成為提升產(chǎn)品綜合競爭力的重要抓手。

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，申贖體系完善后，ETF一二級市場聯(lián)動效率有望進一步增強。

    晨星（中國）基金研究中心分析師王珊對《證券日報》記者表示，對機構(gòu)投資者而言，申贖通道擴容后，整體容量與運行穩(wěn)定性將得到提升，可有效提高大額申贖效率，降低單一渠道擁堵帶來的操作延遲風(fēng)險，并減輕機構(gòu)集中調(diào)倉對市場的沖擊。

    同時，更多一級交易商參與后，ETF套利機制將更加高效，一二級市場價格聯(lián)動進一步增強，有助于推動折溢價收窄。這不僅便于機構(gòu)投資者把握價差機會，也有助于降低整體交易成本。

    對于個人投資者而言，王珊認(rèn)為，申贖通道拓寬后，ETF二級市場價格將更貼近基金凈值，這有利于減少大幅折溢價現(xiàn)象，從而降低交易摩擦成本，提升投資體驗。此外，代辦券商隊伍擴容后，也有助于投資者接觸和了解更多主題ETF產(chǎn)品。

    業(yè)內(nèi)人士表示，相較于寬基ETF，主題ETF更依賴完善的申贖體系與流動性支持機制。隨著一級交易商持續(xù)擴容，主題ETF的可投性、定價效率和資金承載能力有望進一步提升，未來有望吸引更多長期資金。