本報(bào)記者 彭衍菘

    債券型基金一季報(bào)陸續(xù)披露，其資產(chǎn)配置情況與投資策略也隨之浮出水面。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，部分混合債券型二級基金（也稱“含權(quán)債基”）憑借對權(quán)益資產(chǎn)的靈活配置，凈值增長居前，而中長期純債、短期純債基金則延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。

    從收益率來看，上述含權(quán)債基中，金信民旺債券E、興銀收益增強(qiáng)A、鵬揚(yáng)添利增強(qiáng)A等5只產(chǎn)品（統(tǒng)計(jì)全部份額）區(qū)間回報(bào)均超2%，分別達(dá)2.50%、2.38%和2.08%。

    進(jìn)入4月份，隨著權(quán)益市場回暖，部分含權(quán)債基收益進(jìn)一步擴(kuò)大，截至4月20日，興銀收益增強(qiáng)A年內(nèi)凈值增長率已升至3.50%。

    綜合債基2025年年報(bào)及已披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)一個(gè)顯著變化：多只含權(quán)債基大幅降低了可轉(zhuǎn)債持倉比例。比如，興銀收益增強(qiáng)A的可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)總值比（下同）從2025年末的25.38%降至今年一季度末的7.78%；鵬揚(yáng)添利增強(qiáng)A的可轉(zhuǎn)債占比從18.84%降至7.31%。

    “這反映出基金經(jīng)理在一季度權(quán)益市場波動(dòng)加大的背景下，主動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)敞口、鎖定收益的操作思路。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問陳宇恒表示。

    純債基金方面，中長期純債產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，金信民興債券E、浙商豐裕純債A等一季度回報(bào)均超1.2%。短期純債基金如創(chuàng)金合信信用紅利債券A、浙商中短債A等，一季度回報(bào)在0.7%至1.1%之間。

    純債基金則重點(diǎn)配置金融債與信用債，久期管理分化。比如，中長期純債基金中，浙商豐裕純債A以中期票據(jù)為主，占比87.63%，輔以少量短期融資券，久期適中，收益穩(wěn)定。創(chuàng)金合信匯譽(yù)純債六個(gè)月定開債券A則幾乎全部配置金融債，占比98.18%，相較去年末增配比例提高40.92個(gè)百分點(diǎn)，受益于利率債行情，其一季度凈值增長率達(dá)1.17%。

    而短債基金以高流動(dòng)性資產(chǎn)為主，兼顧票息與安全性。比如，創(chuàng)金合信信用紅利債券A持有中期票據(jù)34.65%、企業(yè)債40.96%，信用下沉適度，一季度回報(bào)1.15%。浙商中短債A則配置了51.35%的中期票據(jù)和32.41%的金融債，組合流動(dòng)性充裕，收益穩(wěn)健。

    展望后市，多位基金經(jīng)理在一季報(bào)中表示，2026年二季度債市仍將維持區(qū)間震蕩格局。一方面，輸入性通脹壓力和海外不確定性對長端利率形成壓制；另一方面，國內(nèi)流動(dòng)性合理充裕，信貸投放季節(jié)性回落，機(jī)構(gòu)配置需求對債市構(gòu)成支撐。

    在陳宇恒看來，投資者在選擇債基時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，優(yōu)先考慮管理規(guī)模較大、歷史回撤控制良好、持倉透明度高的產(chǎn)品，并關(guān)注基金經(jīng)理對久期和信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理能力。